特朗普关税谈判表面风平浪静，实则暗流涌动。虽然部分关税推迟至7月，但细节尚未明确，市场风险依然潜伏。
自从美国总统唐纳德·特朗普于4月2日宣布加征关税以来，市场的恐慌情绪似乎有所降温。但对于许多投资者而言，他们钟爱的个股是否能真正避开贸易战的冲击，仍然难以确认。在特朗普首次提出所谓“对等”关税后的第二个交易周，尽管部分主要关税已推迟至至少7月，但仍没有新贸易协议达成的公告。白宫和特朗普表示，他们与包括日本在内的多个国家进行了磋商，但具体细节与时间表依然不明。
Certuity首席投资官斯科特·韦尔奇（Scott Welch）表示：“这些关税谈判至今还没有任何结果。政府声称与大约15个国家非常接近达成新贸易协议，但目前一个都没有看到。”
对市场而言，不确定性不仅来自谈判所需的时间，还有协议文本的内容以及仍在酝酿中的行业关税细节可能对个股产生的具体影响，甚至可能波及一些市场上的重量级公司。
上周，英伟达（NVDA.O）宣布因其H20处理器出口受限，将计提55亿美元的费用，这一风险立刻显现。英伟达股价周三暴跌6.9%，周四又跌2.9%，在长周末前表现低迷。
伯恩斯坦半导体分析师斯泰西·拉斯根（Stacy Rasgon）4月16日致客户的报告中写道：“很明显，特朗普式的‘地毯撤走’效应仍然存在。”
尽管芯片出口规则并不直接属于关税谈判内容，但特朗普曾表示，谈判可以涵盖包括阿拉斯加天然气项目融资或出售TikTok在内的各类议题，使得市场难以预测哪只股票会因为下一条贸易新闻而大起大落。
与此同时，全球投资者似乎正逐步撤出美国资产，也给股市带来下行压力。
“这种时走时停的谈判策略确实有助于吸引美国散户投资者，但对于全球投资者抛售‘七巨头’（Mag 7）股票的趋势毫无帮助，”Bear Traps Report创始人劳伦斯·麦克唐纳（Lawrence McDonald）评论道。
关税谈判可能对市场产生影响的另一种方式，是通过财报季。企业高管在财报会议中将尝试向投资者和分析师说明全球贸易局势对公司业务的影响。一些公司可能会效仿美联航的做法，为2025年提供两个版本的财测，而另一些则可能选择不公开预测。
高管言论还可能揭示出公司面临的贸易暴露风险，而华尔街此前并未充分评估。
Trivariate Research首席执行官亚当·帕克（Adam Parker）周四发给客户的一份报告中指出，当盈利预期出现恶化时，交易员倾向于迅速抛售股票。
“我们追踪了过去一段时间内负面每股收益（EPS）修正对市场的影响，最近当EPS下调幅度超过5%时，股价所受到的惩罚尤为严厉。过去两个月的平均惩罚程度已处于过去25年中的第4百分位，也就是说，只有1/25的月份里，股价对负面修正的反应会像最近这段时间一样激烈。”
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责任编辑：刘万里 SF014