2025年二季度，南方高端装备混合基金在复杂的市场环境下，面临着份额赎回与净值下跌的双重挑战。报告期内，南方高端装备混合C类份额赎回超6000万份，同时基金净值增长率为负，与业绩比较基准相比也存在差距。以下将对该基金2025年第2季度报告进行详细解读。
主要财务指标：两类份额均现亏损
2025年二季度，南方高端装备混合A类和C类基金在主要财务指标上均呈现亏损状态。
| 主要财务指标 | 南方高端装备混合A | 南方高端装备混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -10,330,625.53 | -7,436,651.18 |
| 本期利润（元） | -16,243,476.43 | -14,411,806.36 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0616 | -0.0858 |
| 期末基金资产净值（元） | 572,906,837.51 | 249,870,489.76 |
| 期末基金份额净值（元） | 2.1906 | 2.0627 |
从数据可见，A类和C类份额本期已实现收益和本期利润均为负数，显示出该季度基金投资收益不佳。加权平均基金份额本期利润同样为负，影响投资者实际收益。不过，期末基金资产净值和份额净值仍维持一定水平，但较前期是否增长或下跌，需对比过往数据进一步分析。
基金净值表现：短期落后业绩基准
净值增长率与标准差
在不同时间段，南方高端装备混合基金的净值增长率和标准差表现各异，且与业绩比较基准存在差异。
| 阶段 | 南方高端装备混合A | 南方高端装备混合C | ||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ | 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ | |
| 过去三个月 | -2.63% | 1.92% | 0.52% | 1.28% | -3.15% | 0.64% | -2.83% | 1.92% | 0.52% | 1.28% | -3.35% | 0.64% |
| 过去六个月 | 1.13% | 1.84% | 0.24% | 1.20% | 0.89% | 0.64% | 0.72% | 1.84% | 0.24% | 1.20% | 0.48% | 0.64% |
| 过去一年 | 21.36% | 2.23% | 17.49% | 1.46% | 3.87% | 0.77% | 20.39% | 2.23% | 17.49% | 1.46% | 2.90% | 0.77% |
| 过去三年 | -31.94% | 1.84% | -15.96% | 1.22% | -15.98% | 0.62% | -33.55% | 1.84% | -15.96% | 1.22% | -17.59% | 0.62% |
| 过去五年 | 16.80% | 1.90% | 31.04% | 1.35% | -14.24% | 0.55% | 12.25% | 1.90% | 31.04% | 1.35% | -18.79% | 0.55% |
| 自基金合同生效起至今 | 223.86% | 1.73% | 81.53% | 1.44% | 142.33% | 0.29% | 53.98% | 1.74% | 35.80% | 1.30% | 18.18% | 0.44% |
过去三个月，两类份额净值增长率均为负，且低于业绩比较基准收益率，显示短期投资表现不佳。过去一年虽净值增长率为正，但与业绩比较基准的差距在不同时间段有所波动，反映出基金在不同市场环境下把握投资机会的能力有待稳定。
份额累计净值增长率变动
从自基金转型以来基金份额累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较来看，长期南方高端装备混合A类份额表现优于业绩比较基准，累计净值增长率差值达142.33% ，C类份额差值为18.18%。但短期如过去三个月，两类份额均落后于业绩比较基准，显示市场波动对基金短期表现影响较大。
投资策略与运作：贸易战下的V型净值走势
2025年二季度贸易战对市场影响显著。按照申万分类，四大类资产收益率不同，高端装备类资产在贸易战初期领跌，后续反弹分化。基金在4月减持受贸易冲突影响大、应对能力弱的公司，5 - 6月增配行业景气度高、应对能力强的公司，净值呈V型走势，但持仓调整效果在二季度未达预期。
基金后市围绕产业高景气的人工智能、自主可控的国产芯片及集成电路产业链、具备国际比较优势且估值合理的锂电池及新能源汽车产业链和细分制造业领域寻找投资机会。不过，国际贸易形势复杂，制造业虽具竞争力，但面临外部压力，投资机会与风险并存。
基金业绩表现：短期业绩不佳
报告期内，南方高端装备混合基金A类净值增长率为 - 2.63%，C类为 - 2.83%，同期业绩基准增长率为0.52%。基金业绩未达预期，主要受贸易战冲击高端装备类资产影响，尽管采取持仓调整策略，但短期效果不明显，投资者需关注后续投资策略调整及市场变化对业绩的影响。
资产组合情况：权益投资占比超九成
报告期末，基金资产组合中权益投资占比最大，达93.21%，金额为774,119,240.89元，其中股票投资即占93.21%。固定收益投资占0.54%，金额4,519,833.29元，主要为国家债券。银行存款和结算备付金合计占5.68%，其他资产占0.57%。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 774,119,240.89 | 93.21 |
| 其中：股票 | 774,119,240.89 | 93.21 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 4,519,833.29 | 0.54 |
| 其中：债券 | 4,519,833.29 | 0.54 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 47,158,327.48 | 5.68 |
| 8 | 其他资产 | 4,732,185.87 | 0.57 |
| 9 | 合计 | 830,529,587.53 | 100.00 |
权益投资占主导，使基金收益对股票市场依赖大，股票市场波动将直接影响基金净值，投资者需关注股票市场风险。
股票投资组合：行业配置集中
境内股票投资组合
报告期末按行业分类的境内股票投资组合中，科学研究和技术服务业、信息传输软件和信息技术服务业等占比较高。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 31,536.78 | 0.00 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 48,156,104.10 | 5.85 |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | 64,145,930.64 | 7.80 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 705,946,947.57 | 85.80 |
行业配置集中于科技相关行业，反映基金对科技行业发展前景看好，但也意味着行业风险集中，若相关行业发展不及预期，将对基金净值产生较大冲击。
港股通投资股票投资组合
港股通投资股票投资组合中，科技、必需消费品行业占比较高，公允价值分别为42,421,050.48元和21,723,962.21元，占基金资产净值比例分别为5.16%和2.64%。
| 行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 能源 | - | - |
| 材料 | - | - |
| 工业 | - | - |
| 非必需消费品 | 4,027,280.63 | 0.49 |
| 必需消费品 | 21,723,962.21 | 2.64 |
| 医疗保健 | - | - |
| 金融 | - | - |
| 科技 | 42,421,050.48 | 5.16 |
| 通讯 | - | - |
| 公用事业 | - | - |
| 房地产 | - | - |
| 政府 | - | - |
| 合计 | 68,172,293.32 | 8.29 |
港股投资部分丰富了投资组合，但同样面临行业集中风险，且需关注港股市场特有风险，如汇率风险、香港市场风险等。
股票投资明细：宁德时代居首
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细中，宁德时代占比最高，为8.06%，公允价值66,317,465.70元。多只股票来自科技、制造业相关领域。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 300750 | 宁德时代 | 262,935 | 66,317,465.70 | 8.06 |
| 6 | 301070 | 开勒股份 | 941,809 | 41,853,991.96 | 5.09 |
| 7 | 688372 | 伟测科技 | 644,591 | 38,933,296.40 | 4.73 |
| 8 | 688208 | 道通科技 | 1,258,206 | 38,501,103.60 | 4.68 |
| 9 | 688981 | 中芯国际 | 189,665 | 16,722,763.05 | 2.03 |
| 10 | 00981 | 中芯国际 | 410,000 | 16,713,307.65 | 2.03 |
| 11 | 002823 | 凯中精密 | 2,341,470 | 32,850,824.10 | 3.99 |
| 12 | 300394 | 天孚通信 | 409,449 | 32,690,408.16 | 3.97 |
前十大股票投资集中，对基金净值影响大。若单只股票价格大幅波动，将直接影响基金业绩，投资者需关注个股风险。
开放式基金份额变动：C类份额赎回超6000万份
报告期内，南方高端装备混合A类份额赎回5956750.69份，C类份额赎回57221293.61份，C类份额赎回规模较大。
| 项目 | 南方高端装备混合A | 南方高端装备混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 267,490,958.97 | 178,358,136.18 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 6,389,670.65 | 4,900,054.06 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 12,346,421.34 | 62,121,347.67 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 261,534,208.28 | 121,136,842.57 |
大规模赎回或因投资者对基金短期业绩不满、市场预期变化等。份额变动可能影响基金规模与投资策略实施，投资者需关注基金后续应对措施及对业绩的影响。
综合来看，2025年二季度南方高端装备混合基金面临诸多挑战，投资者应密切关注基金投资策略调整、市场变化及份额变动对基金业绩的影响，谨慎做出投资决策。
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