2025年第二季度，平安安享灵活配置混合型证券投资基金呈现出基金份额大幅增长，但净值却负增长的局面。本季度报告期自2025年4月1日起至6月30日止，以下将对该基金季报进行详细解读。
主要财务指标：A、C份额表现分化
本季度平安安享灵活配置混合A、C份额在主要财务指标上呈现出一定差异。
| 主要财务指标 | 平安安享灵活配置混合A | 平安安享灵活配置混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益 | 1,121,580.86元 | 1,492,909.44元 |
| 本期利润 | -178,278.49元 | -1,160,300.92元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0046元 | -0.0226元 |
| 期末基金资产净值 | 69,470,570.91元 | 97,482,726.48元 |
| 期末基金份额净值 | 1.5334元 | 1.5255元 |
从数据来看，A、C份额本期已实现收益均为正，但本期利润却均为负，反映出公允价值变动收益可能为负影响了整体利润。加权平均基金份额本期利润也为负，显示投资者在此期间收益欠佳。期末基金资产净值C份额高于A份额，而期末基金份额净值二者较为接近。
基金净值表现：短期落后于业绩比较基准
基金份额净值增长率与业绩比较基准收益率对比
| 阶段 | 平安安享灵活配置混合A | 平安安享灵活配置混合C | ||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去三个月 | -1.57% | 1.35% | 1.71% | 0.51% | -3.28% | 0.84% | -1.57% | 1.35% | 1.71% | 0.51% | -3.28% | 0.84% |
| 过去六个月 | 6.96% | 1.20% | 0.76% | 0.48% | 6.20% | 0.72% | 6.96% | 1.20% | 0.76% | 0.48% | 6.20% | 0.72% |
| 过去一年 | 28.61% | 1.46% | 10.21% | 0.67% | 18.40% | 0.79% | 28.61% | 1.46% | 10.21% | 0.67% | 18.40% | 0.79% |
| 过去三年 | 17.35% | 0.91% | 2.79% | 0.54% | 14.56% | 0.37% | 17.35% | 0.91% | 2.79% | 0.54% | 14.56% | 0.37% |
| 过去五年 | 39.66% | 0.73% | 12.12% | 0.58% | 27.54% | 0.15% | 39.66% | 0.73% | 12.12% | 0.58% | 27.54% | 0.15% |
| 自基金合同生效起至今 | 53.20% | 0.72% | 28.91% | 0.60% | 24.29% | 0.12% | 53.20% | 0.72% | 28.91% | 0.60% | 24.29% | 0.12% |
过去三个月，该基金A、C份额净值增长率均为 -1.57%，低于同期业绩比较基准收益率1.71%，差值达 -3.28%。不过在过去六个月、一年、三年、五年及自基金合同生效起至今等较长时间段，基金净值增长率表现优于业绩比较基准收益率。这表明基金短期受市场波动影响较大，长期投资策略或有一定成效。
投资策略与运作：基于DCF思想的深度研究
2025年第二季度，中美贸易战引发市场大幅回撤与恐慌。基金团队保持冷静客观，延续 “基于深度研究和DCF思想计算预期收益率，并匹配以相应仓位” 的投资策略。
团队在报告中多次阐述DCF本质，即追求内在价值投资收益，而非赌股价短期涨跌。例如以盘下小卖部类比，说明公司价值与股价本质无关。同时，分享对 “永不卖出” 话题的思考，认为巴菲特 “永不卖出” 结论可能归因错误，关键在于公司成长空间。将公司分为未来空间可测算与难以研究两类，对后者投资更为谨慎。基金旨在完善投资框架，追求长期正期望收益，寻找股价低于内在价值且有持久护城河的优秀公司。
基金业绩表现：短期净值下滑
截至报告期末，平安安享灵活配置混合A基金份额净值1.5334元，本报告期基金份额净值增长率为 -1.57%，同期业绩比较基准收益率为1.71%；平安安享灵活配置混合C基金份额净值1.5255元，本报告期基金份额净值增长率为 -1.59%，同期业绩比较基准收益率为1.71%。短期来看，基金业绩未达业绩比较基准，净值出现下滑。
基金资产组合：制造业股票投资占比高
报告期末基金资产组合情况
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 143,742,939.28 | 83.13 |
| 2 | 其中：股票 | 143,742,939.28 | 83.13 |
| 3 | 固定收益投资 | 20,566,887.46 | 11.89 |
| 4 | 其中：债券 | 20,566,887.46 | 11.89 |
| 5 | 资产支持证券 | - | - |
| 6 | 贵金属投资 | - | - |
| 7 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 8 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 9 | 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - |
| 10 | 银行存款和结算备付金合计 | 8,145,419.45 | 4.71 |
| 11 | 其他资产 | 467,536.70 | 0.27 |
| 12 | 合计 | 172,922,782.89 | 100.00 |
权益投资占比83.13%，其中股票投资全部集中在制造业，金额为143,742,939.28元。固定收益投资占11.89%，均为债券投资。银行存款和结算备付金合计占4.71% ，其他资产占0.27%。
按行业分类的股票投资组合
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 143,742,939.28 | 86.10 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | - | - |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | - | - |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
基金股票投资集中于制造业，占基金资产净值比例达86.10%，反映基金对制造业板块的看好与侧重配置。
期末股票投资明细
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 601058 | 赛轮轮胎 | 1,210,200 | 15,877,824.00 | 9.51 |
| 2 | 603279 | 景津装备 | 988,200 | 14,753,826.00 | 8.84 |
| 3 | 601799 | 星宇股份 | 116,900 | 14,612,500.00 | 8.75 |
| 4 | 605333 | 沪光股份 | 513,900 | 14,106,555.00 | 8.45 |
| 5 | 603596 | 伯特利 | 250,494 | 13,198,528.86 | 7.91 |
| 6 | 603997 | 继峰股份 | 990,300 | 12,913,512.00 | 7.73 |
| 7 | 601702 | 华峰铝业 | 676,400 | 10,747,996.00 | 6.44 |
| 8 | 000333 | 美的集团 | 106,100 | 7,660,420.00 | 4.59 |
| 9 | 300750 | 宁德时代 | 26,900 | 6,784,718.00 | 4.06 |
| 10 | 002850 | 科达利 | 58,000 | 6,563,860.00 | 3.93 |
前十大股票投资明细显示，基金投资较为分散，单只股票占基金资产净值比例最高为9.51%（赛轮轮胎），有助于分散风险。
开放式基金份额变动：A、C份额均大幅增长
| 项目 | 平安安享灵活配置混合A | 平安安享灵活配置混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 26,569,751.98份 | 41,119,171.45份 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 22,868,241.07份 | 28,484,245.96份 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额 | 4,132,908.83份 | 5,700,198.52份 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 45,305,084.22份 | 63,903,218.89份 |
本季度A、C份额均呈现申购份额大于赎回份额的情况，A份额从期初26,569,751.98份增长至期末45,305,084.22份；C份额从期初41,119,171.45份增长至期末63,903,218.89份，表明投资者对该基金整体较为青睐。
风险提示
- 净值波动风险：尽管基金长期业绩表现优于业绩比较基准，但短期如过去三个月净值出现负增长且落后于业绩比较基准，投资者需承受净值波动风险。
- 行业集中风险：基金股票投资高度集中于制造业，若制造业行业受宏观经济、政策调控等不利因素影响，基金净值可能受到较大冲击。
- 巨额赎回风险：本报告期内，基金出现单一份额持有人持有基金份额占比超过20%的情况。当该持有人大比例赎回时，可能引发巨额赎回，导致流动性风险、仓位调整困难及基金份额净值不利影响等。
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