2025年第2季度，兴全磐稳增利债券型证券投资基金交出了一份备受关注的季报。报告期内，基金在复杂的市场环境下，部分关键指标出现较大幅度变化，其中本期利润较过往有超700%的增长，开放式基金份额变动也近30%。这些变化背后，反映了基金投资策略的调整与市场环境的相互作用，值得投资者深入探究。
主要财务指标：利润显著增长
各指标表现亮眼
报告期内（2025年4月1日 - 2025年6月30日），兴全磐稳增利债券A和C两类份额的主要财务指标呈现出良好态势。
| 主要财务指标 | 兴全磐稳增利债券A | 兴全磐稳增利债券C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 4,924,048.50 | 513,948.52 |
| 本期利润（元） | 8,775,418.24 | 754,824.00 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0180 | 0.0108 |
| 期末基金资产净值（元） | 768,396,313.55 | 79,893,958.86 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.5589 | 1.3817 |
兴全磐稳增利债券A本期已实现收益为4,924,048.50元，本期利润达8,775,418.24元；C类份额本期已实现收益513,948.52元，本期利润754,824.00元。加权平均基金份额本期利润A类为0.0180元，C类为0.0108元。期末基金资产净值A类为768,396,313.55元，C类为79,893,958.86元，期末基金份额净值A类1.5589元，C类1.3817元。整体来看，两类份额在各项指标上均有一定收益表现。
基金净值表现：与业绩比较基准互有胜负
近阶段表现及差异
兴全磐稳增利债券A和C在不同阶段的净值增长率与业绩比较基准收益率对比各有特点。
| 阶段 | 兴全磐稳增利债券A | 兴全磐稳增利债券C | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | |
| 过去三个月 | 1.14% | 1.85% | -0.71% | 1.05% | 1.85% | -0.80% |
| 过去六个月 | 2.71% | 1.09% | 1.62% | 2.52% | 1.09% | 1.43% |
| 过去一年 | 7.71% | 5.26% | 2.45% | 7.28% | 5.26% | 2.02% |
| 过去三年 | 9.24% | 16.73% | -7.49% | 7.94% | 16.73% | -8.79% |
| 过去五年 | 24.30% | 25.87% | -1.57% | 21.83% | 25.87% | -4.04% |
| 自基金合同生效起至今 | 134.99% | 92.89% | 42.10% | 22.39% | 29.02% | -6.63% |
过去三个月，A、C类份额净值增长率均低于业绩比较基准收益率，差值分别为 -0.71%和 -0.80% 。而过去六个月、一年，两类份额净值增长率超过业绩比较基准收益率，显示出较好的增长态势。但过去三年、五年及C类自基金合同生效起至今，净值增长率落后于业绩比较基准收益率，反映出长期收益表现仍有提升空间。
投资策略与运作：应对复杂市场
复杂环境下的策略调整
报告期内，地缘政治冲突频发，美国2.0关税战引发资本市场大幅波动，权益市场单日大跌，债券大涨。国内推出降准降息等货币宽松政策，部分行业成本坍塌，需求端地产环比减弱与政策点状放松交替，银行端融资需求较差，中长期贷款增速偏低，这些因素共同影响着债券市场。
在此背景下，债券市场因资金成本下行和配置资金推动，债券收益率下行15 - 25bp，转债市场跟随权益市场先跌后反弹，且债性转债对纯债替代效应显著，转债估值和价格上升。基金在这样复杂的市场环境中，通过对债券类属配置和目标久期的适时调整，合理利用企业债券等投资工具，配合套利策略，追求低风险下的稳健收益。
基金业绩表现：份额净值增长但略逊基准
与基准对比见分晓
截至报告期末，兴全磐稳增利债券A基金份额净值为1.5589元，本报告期基金份额净值增长率为1.14%，同期业绩比较基准收益率为1.85%；C类份额净值为1.3817元，本报告期基金份额净值增长率为1.05%，同期业绩比较基准收益率同样为1.85%。可见，两类份额在本报告期内虽实现了净值增长，但均略低于业绩比较基准收益率，表明基金在本季度的业绩表现与预期基准相比，仍存在一定差距。
资产组合情况：债券主导
资产配置高度集中债券
报告期末，基金资产组合中固定收益投资占据主导地位。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 916,593,039.60 | 99.62 |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 2,381,880.32 | 0.26 |
| 8 | 其他资产 | 1,134,070.40 | 0.12 |
| 9 | 合计 | 920,108,990.32 | 100.00 |
固定收益投资金额达916,593,039.60元，占基金总资产比例高达99.62%，其中债券投资即916,593,039.60元，同样占比99.62%。银行存款和结算备付金合计2,381,880.32元，占比0.26%，其他资产1,134,070.40元，占比0.12%。权益投资、基金投资、贵金属投资、金融衍生品投资及买入返售金融资产均为0。这种资产配置结构表明基金在本季度以债券投资为核心，旨在追求稳健收益。
行业分类股票投资：无股票持仓
专注债券未涉股票
报告期末按行业分类的股票投资组合显示，本基金未持有股票。这与基金的债券型定位相符，专注于债券市场投资，以实现低风险下的稳定收益目标，避免了股票市场的高波动性对基金资产的影响。
股票投资明细：暂无股票投资
前十股票投资空白
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细显示，本基金本报告期末未持有股票。这进一步印证了基金在当前阶段将投资重点完全放在债券等固定收益类资产上，致力于通过债券投资策略获取收益，保障基金资产的稳定性。
开放式基金份额变动：A类份额有进有出
A类份额申购赎回致变动
| 项目 | 兴全磐稳增利债券A | 兴全磐稳增利债券C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 479,457,927.49 | 79,987,251.37 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 86,972,391.44 | 15,609,829.32 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额 | 73,525,370.34 | 37,774,248.68 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 492,904,948.59 | 57,822,832.01 |
兴全磐稳增利债券A报告期期初基金份额总额479,457,927.49份，期间总申购份额86,972,391.44份，总赎回份额73,525,370.34份，期末份额总额492,904,948.59份。C类份额期初79,987,251.37份，申购15,609,829.32份，赎回37,774,248.68份，期末57,822,832.01份。A类份额因申购赎回变动，整体略有增加，反映出投资者对该基金的关注度和参与度有所波动。
兴全磐稳增利债券型证券投资基金在2025年第2季度，虽面临复杂市场环境，但在利润增长等方面有积极表现。然而，净值增长略逊于业绩比较基准，投资者需关注基金后续投资策略调整及市场变化对其业绩的影响。同时，基金高度集中的债券投资结构，在追求稳健的同时，也需警惕债券市场的潜在风险。
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