摩根领先优选混合季报解读：份额大增与净值微降
2025年第二季度，摩根领先优选混合基金呈现出一些值得关注的变化，其中开放式基金份额变动显著，摩根领先优选混合A类份额申购量较大，同时基金净值出现微降。这些变化背后反映了基金怎样的运作情况和投资表现？本文将深入解读该基金2025年第二季度报告。
主要财务指标：收益与净值情况
各类收益指标表现
| 项目 | 摩根领先优选混合A | 摩根领先优选混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -1,067,396.39 | -15,233.35 |
| 本期利润（元） | -1,067,396.39 | -15,233.35 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | -0.0263 | -0.0263 |
| 期末基金资产净值（元） | 37,783,336.32 | 536,324.32 |
| 期末基金份额净值（元） | 0.9302 | 0.9164 |
从主要财务指标看，本期已实现收益和本期利润，A类为 -1,067,396.39元，C类为 -15,233.35元，均为负数，显示报告期内基金收益不佳。加权平均基金份额本期利润A类和C类均为 -0.0263元。期末基金资产净值A类为37,783,336.32元，C类为536,324.32元 ，期末基金份额净值A类0.9302元，C类0.9164元。
基金净值表现：与业绩比较基准的差距
不同阶段净值增长率对比
摩根领先优选混合A：
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -0.23% | 1.98% | 1.59% | 1.02% | -1.82% | 0.96% |
| 过去六个月 | 14.09% | 1.72% | 4.99% | 0.90% | 9.10% | 0.82% |
| 过去一年 | 5.73% | 1.78% | 15.51% | 0.93% | -9.78% | 0.85% |
| 过去三年 | -28.66% | 1.52% | 1.69% | 0.79% | -30.35% | 0.73% |
| 过去五年 | -25.62% | 1.57% | 1.24% | 0.82% | -26.86% | 0.75% |
| 自基金合同生效起至今 | 2.90% | 1.49% | 3.91% | 0.82% | -1.01% | 0.67% |
摩根领先优选混合C：
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -0.36% | 1.98% | 1.59% | 1.02% | -1.95% | 0.96% |
| 过去六个月 | 13.77% | 1.72% | 4.99% | 0.90% | 8.78% | 0.82% |
| 过去一年 | 5.09% | 1.78% | 15.51% | 0.93% | -10.42% | 0.85% |
过去三个月，A类净值增长率 -0.23%，低于业绩比较基准收益率1.59%，差值 -1.82%；C类净值增长率 -0.36%，低于业绩比较基准收益率1.59%，差值 -1.95%。过去一年，A类和C类净值增长率也均大幅低于业绩比较基准收益率，显示基金在短期和长期的业绩表现与基准相比存在差距。
投资策略与运作分析：经济环境下的布局
二季度经济与市场回顾
2025年第二季度经济环比增速放缓，综合PMI产出指数平均为50.4%，低于一季度的50.9%。美国加征关税使生产端数据受影响，4 - 5月工业增加值、服务业生产指数同比回落。5月中美会谈后关税缓和，生产端数据修复。需求端，关税影响出口，4、5月出口同比放缓，对美出口下滑，对其他地区出口增速高。消费方面，以旧换新支撑社零，但6月部分地区资金衔接不畅，居民内生消费需求弱。三大投资增速走弱，物价偏弱，CPI、PPI负增长。权益市场先跌后涨，沪深300指数上涨1.3%，创业板指数上涨2.3%，不同行业表现分化。
基金投资策略与布局
本基金聚焦A股、港股优质龙头公司，重点布局受益于AI科技浪潮的国内科技公司。在复杂经济形势下，通过精选个股实现超赢基准的投资目标。
基金业绩表现：份额净值增长率低于基准
两类份额业绩与基准对比
本报告期摩根领先优选混合A份额净值增长率为 -0.23%，同期业绩比较基准收益率为1.59%；摩根领先优选混合C份额净值增长率为 -0.36%，同期业绩比较基准收益率为1.59%。两类份额净值增长率均低于业绩比较基准收益率，反映出报告期内基金业绩表现未达预期。
基金资产组合情况：权益投资占主导
资产组合比例
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 34,400,681.68 | 82.20 |
| 其中：股票 | 34,400,681.68 | 82.20 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
报告期末基金资产组合中，权益投资金额34,400,681.68元，占基金总资产比例82.20%，全部为股票投资，显示基金以权益投资为主，风险偏好较高。
股票投资组合：行业分布与港股投资
境内股票行业分布
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | 354,570.00 | 0.93 |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 15,380,791.38 | 40.14 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 1,952,040.00 | 5.09 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | - | - |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | - | - |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 17,687,401.38 | 46.16 |
境内股票投资集中于制造业，公允价值15,380,791.38元，占基金资产净值比例40.14%，其次为交通运输、仓储和邮政业占5.09% ，农、林、牧、渔业占0.93%。
港股通投资股票行业分布
| 行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 基础材料 | - | - |
| 消费者非必需品 | 5,581,307.27 | 14.56 |
| 消费者常用品 | 1,136,581.52 | 2.97 |
| 能源 | - | - |
| 金融 | - | - |
| 公用事业 | - | - |
| 房地产 | - | - |
| 合计 | 16,713,280.30 | 43.61 |
港股通投资股票中，消费者非必需品行业公允价值5,581,307.27元，占基金资产净值比例14.56%，消费者常用品占2.97%。通过港股通投资的港股公允价值占期末净值比例为43.61%，显示港股投资在基金资产中占比较高。
股票投资明细：前十股票的布局
前十名股票投资明细
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 00981 | 中芯国际 | 85,000 | 3,464,954.03 | 9.04 |
| 2 | 09988 | 阿里巴巴-W | 31,100 | 3,114,108.62 | 8.13 |
| 3 | 002475 | 立讯精密 | 76,087 | 2,639,458.03 | 6.89 |
| 4 | 01347 | 华虹半导体 | 83,000 | 2,626,507.20 | 6.85 |
| 5 | 01024 | 快手-W | 42,200 | 2,436,055.56 | 6.36 |
| 6 | 000568 | 泸州老窖 | 15,500 | 1,757,700.00 | 4.59 |
| 7 | 00700 | 腾讯控股 | 3,200 | 1,467,874.72 | 3.83 |
| 8 | 06862 | 海底捞 | 100,000 | 1,358,805.50 | 3.55 |
| 9 | 688361 | 中科飞测 | 15,323 | 1,290,043.37 | 3.37 |
| 10 | 688041 | 海光信息 | 8,287 | 1,170,870.23 | 3.06 |
期末按公允价值占基金资产净值比例，中芯国际占9.04%，阿里巴巴 - W占8.13%，立讯精密占6.89%等。这些股票涵盖科技、消费等领域，是基金重点布局对象。
开放式基金份额变动：A类份额申购显著
两类份额变动情况
| 项目 | 摩根领先优选混合A | 摩根领先优选混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 30,618,267.51 | 585,692.98 |
| 报告期期间总申购份额 | 14,842,494.84 | 0.00 |
| 报告期期间总赎回份额 | 4,842,494.84 | 0.00 |
| 报告期期末基金份额总额 | 40,618,267.51 | 585,692.98 |
报告期内，摩根领先优选混合A类份额期初30,618,267.51份，申购14,842,494.84份，赎回4,842,494.84份，期末40,618,267.51份；C类份额期初与期末均为585,692.98份。A类份额申购量较大，反映部分投资者对该基金的关注和投入增加。
摩根领先优选混合基金在2025年第二季度虽在投资布局上有侧重，但净值表现不佳，与业绩比较基准存在差距。投资者需关注基金在复杂经济环境下的策略调整，以及份额变动背后的投资决策影响。同时，基金资产组合以权益投资为主，且港股投资占比较高，投资者应充分认识到其中蕴含的风险。
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