2025年第一季度，银河成长优选一年持有混合基金在市场波动中展现出独特的运作态势。从季报数据来看，基金份额赎回规模较为显著，同时净值实现了一定程度的增长。这些变化背后，反映了基金投资策略的实施效果以及市场环境对基金的影响。以下将对该基金季报进行详细解读。
主要财务指标：两类份额资产净值与份额净值情况
本基金分为A、C两类份额，在2025年第一季度末，A类份额期末基金资产净值为73,247,423.13元，份额净值为0.7099元；C类份额期末基金资产净值为17,474,945.45元，份额净值为0.7005元。这表明两类份额在资产规模和每份价值上存在差异，投资者可根据自身投资需求和期限偏好选择相应份额。
| 类别 | 期末基金资产净值（元） | 期末基金份额净值（元） |
|---|---|---|
| 银河成长优选一年持有混合A | 73,247,423.13 | 0.7099 |
| 银河成长优选一年持有混合C | 17,474,945.45 | 0.7005 |
基金净值表现：短期跑赢基准，长期业绩待提升
- 份额净值增长率与业绩比较基准对比：过去三个月，A类份额净值增长率为1.63%，业绩比较基准收益率为0.94%，超出基准0.69%；C类份额净值增长率为1.54%，超出业绩比较基准0.60%。然而，从长期数据看，自基金合同生效起至今，A类份额净值增长率为 -29.01%，与业绩比较基准收益率 -12.62%相比，差距较大。
| 阶段 | 银河成长优选一年持有混合A | 银河成长优选一年持有混合C | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | |||
| 过去三个月 | 1.63% | 0.94% | 0.69% | 1.54% | 0.94% | 0.60% | ||
| 过去六个月 | 1.07% | 0.31% | 0.76% | 0.88% | 0.31% | 0.57% | ||
| 过去一年 | 7.41% | 11.55% | -4.14% | 7.00% | 11.55% | -4.55% | ||
| 过去三年 | -19.39% | -1.68% | -17.71% | - | - | - | ||
| 自基金合同生效起至今 | -29.01% | -12.62% | -16.39% | - | - | - |
- 累计净值增长率变动：自基金合同生效以来，基金累计净值增长率变动与同期业绩比较基准收益率变动相比，在多数阶段未能跑赢业绩比较基准，反映出基金在长期投资过程中面临一定挑战，投资策略的有效性在长期维度上有待进一步优化。
投资策略与运作：聚焦景气行业高成长标的
- 市场表现回顾：2025年一季度上证指数下跌0.48%，深成指上涨2.44%，成长风格显著跑赢市场，汽车、机械设备和有色金属表现较好，煤炭、石油石化和非银金融板块排名靠后。
- 基金投资操作：本基金投资方向聚焦在景气行业中的高成长标的，目前持仓集中在景气可选、老龄消费以及渗透率提升的新兴消费板块。基金管理人认为大众消费升级仍在持续，自下而上能找到新的产品/渠道/管理抓手的公司能够走出自身阿尔法。这种投资策略旨在通过挖掘具有成长潜力的细分领域和公司，获取超越市场平均水平的收益。
基金业绩表现：两类份额均跑赢业绩比较基准
截至报告期末，银河成长优选一年持有混合A的基金份额净值为0.7099元，本报告期基金份额净值增长率为1.63%，同期业绩比较基准收益率为0.94%；银河成长优选一年持有混合C的基金份额净值为0.7005元，本报告期基金份额净值增长率为1.54%，同期业绩比较基准收益率为0.94%。两类份额在本季度均实现了对业绩比较基准的超越，显示出基金在该季度投资策略实施取得了一定成效。
基金资产组合：权益投资占比超九成
- 资产组合情况：报告期末，基金总资产为91,204,112.96元，其中权益投资金额为85,563,397.04元，占基金总资产的比例达93.82%，且全部为股票投资。银行存款和结算备付金合计5,087,485.19元，占比5.58%；其他资产553,230.73元，占比0.61%。这表明基金在一季度以权益类资产为主要配置方向，对股票市场的依赖度较高，股票市场的波动将对基金净值产生较大影响。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 85,563,397.04 | 93.82 |
| 其中：股票 | 85,563,397.04 | 93.82 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 5,087,485.19 | 5.58 |
| 8 | 其他资产 | 553,230.73 | 0.61 |
| 9 | 合计 | 91,204,112.96 | 100.00 |
- 港股投资情况：本基金通过港股通交易机制投资的港股公允价值为人民币1,410,344.10元，占期末净值比例1.55%，整体占比较小，对基金净值的影响相对有限，但也为基金投资提供了多元化的渠道。
股票投资组合：制造业占比近八成
- 境内股票行业分布：从行业分类来看，制造业公允价值为70,831,360.94元，占基金资产净值比例高达78.07%，是基金持仓的核心行业。其次是信息传输、软件和信息技术服务业，占比7.62%；农、林、牧、渔业占比3.13%；批发和零售业占比0.99%。基金在行业配置上高度集中于制造业，反映出对该行业成长潜力的看好，但同时也面临行业集中带来的风险，若制造业出现系统性风险，基金净值可能受到较大冲击。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | 2,839,095.00 | 3.13 |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 70,831,360.94 | 78.07 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | 901,341.00 | 0.99 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 6,913,316.00 | 7.62 |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 84,153,052.94 | 92.76 |
- 港股通投资股票行业分布：港股通投资股票中，信息科技行业公允价值为1,407,869.44元，占基金资产净值比例1.55%；电信服务行业公允价值为2,474.66元，占比几乎可忽略不计。整体港股投资行业分布较为集中在信息科技领域。
| 行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 原材料 | - | - |
| 非周期性消费品 | - | - |
| 周期性消费品 | - | - |
| 能源 | - | - |
| 金融 | - | - |
| 医疗 | - | - |
| 工业 | - | - |
| 信息科技 | 1,407,869.44 | 1.55 |
| 电信服务 | 2,474.66 | 0.00 |
| 公用事业 | - | - |
| 房地产 | - | - |
| 合计 | 1,410,344.10 | 1.55 |
股票投资明细：前十股票占净值超四成
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细显示，福耀玻璃占比5.83%，东鹏饮料占比5.75%，若羽臣占比4.96%，前十股票合计占基金资产净值比例超40%。这些股票涵盖了汽车玻璃、饮料、电商服务等多个领域，与基金聚焦的景气可选、消费等板块相契合。但较高的集中度意味着个别股票的大幅波动可能对基金净值产生较大影响。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 600660 | 福耀玻璃 | 90,300 | 5,288,871.00 | 5.83 |
| 2 | 605499 | 东鹏饮料 | 20,960 | 5,218,411.20 | 5.75 |
| 3 | 003010 | 若羽臣 | 102,400 | 4,503,552.00 | 4.96 |
| 4 | 000568 | 泸州老窖 | 29,600 | 3,839,712.00 | 4.23 |
| 5 | 600809 | 山西汾酒 | 15,700 | 3,364,196.00 | 3.71 |
| 6 | 300888 | 稳健医疗 | 69,800 | 3,214,988.00 | 3.54 |
| 7 | 300750 | 宁德时代 | 12,700 | 3,212,338.00 | 3.54 |
| 8 | 002594 | 比亚迪 | 8,500 | 3,186,650.00 | 3.51 |
| 9 | 000858 | 五粮液 | 22,300 | 2,929,105.00 | 3.23 |
| 10 | 300972 | 万辰集团 | 31,500 | 2,839,095.00 | 3.13 |
开放式基金份额变动：赎回规模较大
- 两类份额变动情况：银河成长优选一年持有混合A报告期期初基金份额总额为108,729,197.18份，期间总申购份额77,916.59份，总赎回份额5,632,279.80份，期末份额总额为103,174,833.97份；C类份额期初为28,688,282.82份，期间总申购份额172,240.50份，总赎回份额3,913,748.72份，期末份额总额为24,946,774.60份。两类份额均呈现净赎回状态，且赎回规模较大，反映出部分投资者在本季度对该基金的信心有所下降，可能与基金长期业绩表现、市场预期变化等因素有关。
| 项目 | 银河成长优选一年持有混合A | 银河成长优选一年持有混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 108,729,197.18 | 28,688,282.82 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 77,916.59 | 172,240.50 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额 | 5,632,279.80 | 3,913,748.72 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 103,174,833.97 | 24,946,774.60 |
综合来看，银河成长优选一年持有混合基金在2025年第一季度虽在短期净值增长和业绩表现上有一定亮点，但长期业绩仍面临挑战，且份额赎回规模较大。投资者在关注基金短期表现的同时，需结合自身风险承受能力和投资目标，谨慎评估该基金的投资价值。
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