鹏华新材料混合发起式季报解读：份额变动41.18%，净值增长率差异1.52%

鹏华新材料混合发起式基金2025年第一季度报告已披露，报告期内多项数据变化显著，其中发起资金持有份额比例变动41.18%，A类份额自基金合同生效起至今净值增长率与业绩比较基准收益率差异达1.52%。这些数据背后反映了基金怎样的运作情况和投资表现，值得投资者深入探究。

已实现收益为负，本期利润转正

报告期内，鹏华新材料混合发起式A类本期已实现收益为 -157,910.99元，C类为 -32,881.17元，均呈现亏损状态。然而，A类本期利润为453,034.82元，C类为82,239.44元，实现了盈利。这表明尽管已实现收益不佳，但公允价值变动收益等未实现收益使得整体利润转正。

近三月表现良好，长期业绩待提升

1. 近三个月：A类份额净值增长率为2.75%，业绩比较基准收益率为1.77%，超出基准0.98%；C类份额净值增长率为2.60%，超出基准0.83%。这显示出基金在近三个月的投资策略较为有效，跑赢了业绩比较基准。

1. 长期表现：自基金合同生效起至今，A类份额净值增长率为 -17.06%，业绩比较基准收益率为 -18.58%，虽有1.52%的差值，但整体仍处于亏损状态。C类份额净值增长率为 -18.05%，与业绩比较基准收益率差值为0.53%，同样亏损。这说明基金在长期投资中面临一定挑战，尚未实现理想的增值目标。

延续持仓结构，关注三大α因子

1. 持仓结构：一季度基金延续整体持仓结构，重点布局中游与新材料相关的制造业。尽管中游制造业面临需求承压现状，但基金经理认为β因子在定价中已充分体现，现阶段α因子有望逐步发挥作用。
2. α因子层面：一是企业底层创新能力经过验证且不断加强的平台型新材料公司，这类企业能凭借成体系创新满足更多需求；二是在细分领域存在国产替代空间的公司，在国际化受阻背景下，国产替代的可能性和必要性凸显；三是锚定刚性需求方向、具备涨价基础且有望出现供需错配的材料公司，将迎来产业周期上升期。

报告期内小幅超越业绩比较基准

截至报告期末，A类份额净值增长率为2.75%，C类份额净值增长率为2.60%，同期业绩比较基准增长率均为1.77%。这表明在本报告期内，基金的投资策略取得了一定成效，两类份额均实现了对业绩比较基准的超越，但超越幅度相对较小。

股票投资主导，其他投资暂缺

报告期末，基金资产组合中权益投资金额为18,500,975.16元，占基金总资产的比例高达91.67%，且全部为股票投资。而基金投资、固定收益投资（包括债券、资产支持证券）、贵金属投资、金融衍生品投资、买入返售金融资产等项目均为0。这显示出基金在本季度投资风格较为激进，高度集中于股票市场，对其他投资领域暂未涉及，投资者需关注股票市场波动带来的风险。

两大行业占据主导

1. 境内股票投资：从行业分类来看，采矿业公允价值为4,076,039.00元，占基金资产净值比例为20.27%；制造业公允价值为14,424,936.16元，占比71.72%。两者合计占比91.98%，表明基金对这两个行业的投资集中度极高。

1. 港股通投资：报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合无相关内容，说明基金在本季度未通过港股通投资港股。

呈和科技与确成股份领衔

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细中，呈和科技占比9.61%，确成股份占比9.37%，前十股票合计占比近六成。这些股票的表现将对基金净值产生重要影响，投资者需密切关注这些个股的经营状况和市场表现。

两类份额总额相对稳定

报告期期末，鹏华新材料混合发起式A类份额总额为20,460,325.45份，C类份额总额为3,834,471.57份。从数据来看，两类份额在本季度未出现大幅波动，整体较为稳定。

鹏华新材料混合发起式基金在2025年第一季度展现出独特的投资特征。尽管短期净值表现优于业绩比较基准，但长期业绩仍有待提升。投资高度集中于权益类资产，特别是采矿业和制造业的股票，这在带来潜在高收益的同时，也伴随着较高风险。开放式基金份额相对稳定，然而单一机构投资者持有41.18%份额的情况，使基金面临大额赎回导致净值波动和流动性风险。投资者在关注基金投资机会时，务必充分考量这些风险因素，做出审慎投资决策。

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