2025年第一季度，泰康申润一年持有期混合型证券投资基金（以下简称“泰康申润一年持有期混合”）披露的季报展现出基金在该季度的多项关键数据变化。其中，本期利润的下滑以及基金份额的赎回情况较为突出，值得投资者关注。
主要财务指标：利润为负，净值微降
本期利润由正转负
泰康申润一年持有期混合在2025年1季度主要财务指标呈现不佳态势。从数据来看，A份额本期已实现收益为113,091.29元，但本期利润却为 -108,043.34元；C份额本期已实现收益191,765.09元，本期利润为 -278,303.32元 。这表明尽管有一定的已实现收益，但公允价值变动收益等因素导致整体利润为负。
| 主要财务指标 | 泰康申润一年持有期混合A | 泰康申润一年持有期混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 113,091.29 | 191,765.09 |
| 本期利润（元） | -108,043.34 | -278,303.32 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | -0.0072 | -0.0084 |
| 期末基金资产净值（元） | 15,925,417.75 | 34,878,824.34 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0982 | 1.0681 |
份额净值增长率为负
A份额期末基金份额净值为1.0982元，C份额为1.0681元。结合本期利润为负，反映出基金在该季度资产价值有所下降，投资者资产面临缩水。
基金净值表现：跑输业绩比较基准
短期业绩差距明显
过去三个月，泰康申润一年持有期混合A份额净值增长率为 -0.64%，业绩比较基准收益率为 -0.30%，差值为 -0.34%；C份额净值增长率为 -0.79%，与业绩比较基准收益率差值为 -0.49% 。这表明在近三个月内，基金表现落后于业绩比较基准。
| 阶段 | 泰康申润一年持有期混合A | 泰康申润一年持有期混合C | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | ②－④ | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去三个月 | -0.64% | 0.12% | -0.30% | -0.34% | -0.05% | -0.79% | 0.12% | -0.30% | -0.49% | -0.05% |
| 过去六个月 | -0.76% | 0.23% | 1.11% | -1.87% | 0.03% | -1.01% | 0.23% | 1.11% | -2.12% | 0.03% |
| 过去一年 | 1.43% | 0.20% | 4.92% | -3.49% | 0.03% | 0.91% | 0.20% | 4.92% | -4.01% | 0.03% |
| 过去三年 | 4.59% | 0.18% | 5.33% | -0.74% | 0.01% | 2.80% | 0.18% | 5.33% | -2.53% | 0.01% |
| 自基金合同生效起至今 | 9.82% | 0.24% | 6.82% | 3.00% | 0.07% | 6.81% | 0.24% | 6.82% | -0.01% | 0.07% |
长期业绩分化
从长期数据看，自基金合同生效起至今，A份额净值增长率为9.82%，高于业绩比较基准3个百分点；而C份额净值增长率为6.81%，略低于业绩比较基准。整体上，基金业绩表现不稳定，与业绩比较基准的关系在不同时间段出现分化。
投资策略与运作：股债调整应对市场
宏观经济与市场影响
一季度国内经济运行平稳，工业生产、消费和投资均有增长。债券市场利率震荡上行后回落，股市呈现结构性行情，成长风格占优。在此背景下，基金的投资策略与运作受到显著影响。
固收投资调整
在固收投资方面，面对资金利率和风险偏好变化，基金在资金利率缓和后适当增加久期和杠杆，并调整了利率债、信用债及商业银行金融债的配置比例，同时严控信用债尾部风险。
权益投资操作
权益操作上，因担忧供需关系和高库存，基金清仓煤炭股和部分石油股，加仓港股中估值有吸引力的有色和地产股票。当前权益持仓较为均衡，注重绝对收益和控制波动率，但一季度成长风格占优的行情下，权益端表现欠佳。
基金业绩表现：份额净值增长率低于基准
截至报告期末，A份额净值增长率为 -0.64%，C份额净值增长率为 -0.79%，同期业绩比较基准增长率为 -0.30%。基金业绩未能跑赢业绩比较基准，反映出在该季度的投资运作中，基金的资产配置和投资决策未能有效把握市场机会。
基金资产组合：债券为主，权益占比低
资产配置比例
报告期末，基金总资产中固定收益投资占比88.71%，金额为62,029,494.99元，是资产的主要构成部分；权益投资占比6.73%，金额为4,707,700.00元 。这种配置结构体现了基金以债券投资获取平稳收益，适度参与权益投资增强回报的策略。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 4,707,700.00 | 6.73 |
| 固定收益投资 | 62,029,494.99 | 88.71 |
| 买入返售金融资产 | 2,000,000.00 | 2.86 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 1,180,711.73 | 1.69 |
债券投资结构
债券投资中，金融债券占比最大，公允价值为56,815,383.99元，占基金资产净值比例达111.83%，其中政策性金融债占97.68% 。可转债（可交换债）公允价值为5,214,111.00元，占比10.26%。
股票投资组合：行业分散，个股均衡
行业分布情况
境内股票投资组合涉及多个行业，制造业占比2.14%，金融业占1.49%等；港股通投资股票涉及基础材料、能源等行业。整体行业分布较为分散，有助于分散风险。
| 代码 | 行业类别 | 境内股票投资公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） | 港股通投资股票公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| B | 采矿业 | 350,595.00 | 0.69 | - | - |
| C | 制造业 | 1,088,027.00 | 2.14 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 487,485.00 | 0.96 | - | - |
| J | 金融业 | 758,158.00 | 1.49 | - | - |
| A | 基础材料 | - | - | 233,550.00 | 0.46 |
| D | 能源 | - | - | 341,800.00 | 0.67 |
前十名股票
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资较为分散，单个股票占比均不高，最大的中国海油占比0.69% 。这表明基金在股票投资上注重个股的均衡配置，避免过度集中风险。
开放式基金份额变动：赎回份额大于申购
份额变化情况
泰康申润一年持有期混合A报告期期初基金份额总额15,417,930.88份，期末为14,501,198.30份；C份额期初33,100,170.65份，期末32,654,019.29份 。报告期内，A份额总赎回份额938,248.57份，总申购份额21,515.99份；C份额总赎回份额452,193.49份，总申购份额6,042.13份。赎回份额明显大于申购份额，反映出部分投资者对基金信心不足。
| 项目 | 泰康申润一年持有期混合A | 泰康申润一年持有期混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 15,417,930.88 | 33,100,170.65 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 21,515.99 | 6,042.13 |
| 报告期期间基金总赎回份额（份） | 938,248.57 | 452,193.49 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 14,501,198.30 | 32,654,019.29 |
综合来看，泰康申润一年持有期混合在2025年第一季度面临利润下滑、业绩跑输基准以及份额赎回等挑战。投资者需密切关注基金后续投资策略调整及业绩表现，谨慎做出投资决策。
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